Polymarket или Kalshi: комиссии, доступ и разрывы цен между ними

Polymarket и Kalshi — два крупнейших рынка предсказаний: офшорный крипто-стакан и регулируемая CFTC биржа США. Они выставляют многие из одних и тех же событий по разным ценам — в этой разнице и живёт кросс-платформенный арбитраж.

Почему одно событие стоит по-разному на Polymarket и Kalshi?

Площадки не могут делить ликвидность: разные страны, разные деньги (USDC против USD), разные пользователи. Политическая новость двигает криптоаудиторию Polymarket на минуты раньше американской розницы Kalshi — или наоборот. Общего маркетмейкера, стягивающего цены, нет, поэтому разрывы в 1–5 центов на одном вопросе — обычное дело.

Разрывы живут долго по структурным причинам, а не потому, что их никто не заметил. Капитал не перетекает свободно: отдельные KYC, отдельные каналы пополнения, конвертация из фиата в стейблкоин посередине. Деньги, отданные в одну ногу, заморожены до резолюции, так что арбитражник не успевает гонять капитал по кругу достаточно быстро, чтобы закрыть каждый разрыв. Академические работы приходят к тому же выводу: неэффективности устойчивы, а не мимолётны — именно потому, что барьеры реальны.

Как арбитражить разрыв между Polymarket и Kalshi?

Когда на Polymarket YES стоит $0.47, а на Kalshi NO — $0.505 на то же событие, покупка обеих ног стоит $0.975 против гарантированной выплаты $1.00 — валовой эдж 2,5% при любом исходе, если оба рынка разрешаются по одним правилам.

Реальным это число делают две поправки. Комиссия тейкера Kalshi на контракте за 50 центов — около 2 центов за контракт, что само по себе съедает большую часть эджа 2,5%: комиссии решают, а не украшают. И котировка держится лишь для объёма на верху книги; крупный ордер идёт по худшим уровням. Всегда считайте хедж за вычетом комиссий и под тот объём, который реально собираетесь торговать.

Может ли один человек торговать и Polymarket, и Kalshi?

Как правило, нет — и именно эта ловушка делает большинство спредов Polymarket против Kalshi неиспользуемыми. Kalshi — регулируемая биржа США для резидентов США; Polymarket их не допускает. Хедж между ними требует счетов в двух юрисдикциях, а не одного человека с двумя вкладками.

Пары, которые реально разместить с одного счёта: Kalshi + PredictIt, если вы в США, и Polymarket + Limitless, если нет. VPN этого не решает: он нарушает правила площадки, и последствия обычно приходят при выводе средств. Поэтому каждый сигнал PROVISUM подписан нужными юрисдикциями раньше, чем вы посмотрите на его доходность.

Что лучше для арбитража — Polymarket или Kalshi?

Ни то ни другое по отдельности: продукт — это пара. Но их характеры различаются в том, что важно хеджеру. Polymarket выставляет более широкий набор вопросов, включая длиннохвостые крипто- и культурные рынки без аналога на Kalshi, — у многих его рынков вообще нет кросс-платформенной пары. Сила Kalshi — стандартизированные, чётко определённые контракты (экономические данные, погода, спорт) с явным источником резолюции: гораздо быстрее убедиться, что два рынка действительно задают один вопрос.

Последний пункт — практический. Самый частый способ потерять деньги здесь — не плохая цена, а два рынка, у которых совпадают формулировки и не совпадают правила резолюции. Спецификации контрактов Kalshi делают эту проверку быстрее.

Где они расходятся прямо сейчас?

Для большинства выбор площадки определяет регулирование, а не вкус. Для арбитража интересен не вопрос «какая площадка лучше», а где они расходятся сегодня — и ответ меняется каждый час. PROVISUM переоценивает обе площадки каждые 10 минут, проверяет стаканы под объём и помечает пары, чьи правила резолюции заслуживают второго взгляда до сделки.

Читайте дальше: Арбитраж рынков предсказаний: полный гайд · Арбитраж на Polymarket: поиск неверно оценённых рынков